Du côté des indices boursiers internationaux :
Les marchés actions ont fortement progressé en octobre, après avoir lourdement corrigé au cours de l’été. Les inquiétudes relatives au risque de récession et à la crise de la dette souveraine ont été éclipsées grâce à des statistiques macroéconomiques encourageantes, et aux perspectives d’une résolution du dossier grec. Le dernier sommet européen a en effet permis de trouver un accord concernant le FESF, ce qui a donné lieu à un véritable soulagement après plusieurs mois de d’inquiétude et de tension. Le DAX 30 allemand s’est ainsi apprécié de 11,62%, signant la plus forte performance parmi les grands indices internationaux, devant le Nasdaq Composite (+11,14%) et le S&P 500 (+10,77%). Le CAC 40 a quant a lui gagné +8,75% à 3243 points.
Récapitulatif des performances mensuelles
| Indice | Pays | Perf. 10/2011 |
|---|---|---|
| Dax 30 | Allemagne | 11.62% |
| Nasdaq Comp. | Etats-Unis | 11.14% |
| S&P 500 | Etats-Unis | 10.77% |
| Dow Jones 30 | Etats-Unis | 9.54% |
| Euro Stoxx 50 | Europe | 9.43% |
| CAC 40 | France | 8.75% |
| FTSE® 100 | Royaume-Uni | 8.11% |
| DJ Stoxx 600 | Europe | 7.65% |
| Nikkei 225 | Japon | 3.31% |
Du côté des indices sectoriels européens et des valeurs françaises
C’est le secteur de l’automobile qui a signé la plus forte reprise, à l’image de Renault (+21,5%) et Michelin (+16,5%). Les ressources de bases (+13,94%) et l’énergie (+13,61%) ont pour leur part profité du rebond marqué des matières premières, avec notamment Bourbon (+17,34%), Technip (+13,5%), Total (+13,8%) et Eramet (+9,2%). Les valeurs bancaires (+6,10%) et l’assurance (+10,99%) ont aussi profité de ce contexte plus favorable, avec Axa (+18,9%), BNP Paribas (+9,3%) et Crédit Agricole (+8,5%). Certains titres sont toutefois restés sous pression, tels que Technicolor (-11,9%) qui a enregistré un nouveau plus bas historique et son sixième mois consécutif de baisse, Soitec (-10,9%) et Alcatel (-9,5%).
| Secteur DJ Stoxx 600 | Perf. 10/2011 |
|---|---|
| DJ Stoxx 600 Automobiles & Parts | 15.75% |
| DJ Stoxx 600 Basic Resources | 13.94% |
| DJ Stoxx 600 Oil & Gas | 13.61% |
| DJ Stoxx 600 Chemicals | 12.81% |
| DJ Stoxx 600 Construction & Materials | 11.64% |
| DJ Stoxx 600 Insurance | 10.99% |
| DJ Stoxx 600 Technology | 9.93% |
| DJ Stoxx 600 Personal & Household Goods | 9.50% |
| DJ Stoxx 600 Industrial Goods & Services | 9.11% |
| DJ Stoxx 600 Travel & Leisure | 6.69% |
| DJ Stoxx 600 Retail | 6.49% |
| DJ Stoxx 600 Media | 6.37% |
| DJ Stoxx 600 Financial Services | 6.27% |
| DJ Stoxx 600 Banks | 6.10% |
| DJ Stoxx 600 Food & Beverage | 4.21% |
| DJ Stoxx 600 Telecommunications | 4.12% |
| DJ Stoxx 600 HealthCare | 1.73% |
| DJ Stoxx 600 Utilities | 0.93% |
Du côté des statistiques macroéconomiques
Aux Etats-Unis, le marché de l’emploi s’est de nouveau dégradé, comme l’ont indiqué les derniers chiffres du Département du Travail : aucun emploi n’a en effet été créé en août, alors que les économistes tablaient sur 74 000 postes ; en outre, les chiffres des deux mois précédents ont nettement été revus à la baisse. Signe encourageant, toutefois, les inscriptions hebdomadaires au chômage ont vivement reculé fin septembre, pour repasser sous le seuil symbolique des 400 000.
La confiance du consommateur américain semble elle aussi en phase d’amélioration, d’après la dernière mesure effectuée par l’Université du Michigan. Cette reprise apparaît toutefois fragile, et demande à être confirmée d’ici la fin de l’année, par un passage au dessus du seuil pivot des 67 points.
Les indicateurs d’activité se sont quant à eux avérés plus décevants, se stabilisant à proximité de leur récent plus bas. Le PMI de la région de Chicago a ainsi reculé de 2,4 points à 58 points, ce qui témoigne du ralentissement de l’économie.
Sur le Vieux Continent, Eurostat a estimé l’inflation au sein de la zone euro à +3% en glissement annuel, tout comme en septembre. Cette tension continue sur les prix à la consommation place la Banque Centrale Européenne dans une situation délicate, du fait des risques de récession. L’institution basée à Francfort, dont le président Jean Claude Trichet a cédé sa place à Mario Draghi, va devoir choisir d’ici la fin de l’année entre un statu quo ou une diminution de ses taux directeurs afin de soutenir l’économie.
Le sentiment économique s’est quant à lui dégradé pour le huitième mois consécutif, mais son rythme de déclin semble diminuer. La dernière mesure, à 94,8 points fait même office d’une stabilisation par rapport aux 95 points constatés en septembre, ce qui pourrait constituer le prémisse d’une amélioration dans le courant de l’automne.
Du côté des devises
Sur le forex, les cambistes ont aussi été rassurés par les dernières mesures prises au sein de la zone euro, et se sont donc orientés sur l’euro (+3,53% à 1,386$). Parmi les autres grandes devises, la livre sterling (+3,16% à 1,607$) et le franc suisse (+3,38% à 1,14$) se sont elles aussi appréciées face au dollar américain. Le yen (-1,64% à 0,01277$) a quant à lui reculé suite à l’intervention de la Banque du Japon, qui s’efforce de lutter contre l’appréciation de sa devise.
Du côté des matières premières
Les opérateurs sont également revenus sur les matières premières, qui avaient subi d’importants dégagements en septembre. C’est le pétrole crude (+17,7% à 93,2$) qui a enregistré la plus forte hausse, suivi par le cuivre (+15,2% à 3,63$), l’argent (+14,4% à 34,22$) et le maïs (+9,2% à 6,47$). L’or (+5,6% à 1714,6$) a plus modestement progressé, mais reste inscrit dans une dynamique haussière à moyen terme, qui laisse présager un retour au contact de ses plus hauts historiques d’ici la fin de l’année.
Conclusion
L’amélioration de la situation macroéconomique et de la situation au sein de la zone euro a soulagé de nombreux intervenants. Cela s’est d’ailleurs vivement ressenti sur les principales Bourses, Wall Street étant revenu à l’équilibre depuis le début de l’année. Pourtant, la faillite du courtier MF Global et la décision d’Athènes de soumettre à un référendum les décisions péniblement arrachées par la zone euro ont entraîné un regain de nervosité. Cette réaction nous rappelle que la situation demeure fragile, et que la reprise des marchés actions courant novembre devrait rester houleuse et volatile.
Jérôme Vinerier, CFTe
IG Markets France
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